Coinbase独占8家比特币现货ETF托管，若「被骇」会发生什么灾难？

美国证券交易委员会（SEC）上周同时批准 11 档比特币现货 ETF，其中美国上市加密货币交易所 Coinbase 为这些 ETF 发行商提供重要服务，独揽贝莱德（BlackRock）、灰度（Grayscale）..等 8 家机构的 BTC 托管服务。

延伸阅读：垄断加密托管，Coinbase将成比特币ETF时代最终赢家？

比特币现货 ETF 背后潜藏的可能风险

我们知道，每股比特币现货 ETF 的背后，都需要现货比特币作为支撑，发行商需要根据每只 ETF 的受欢迎程度，及时通过对现货比特币的申购与赎回，让 ETF 锚定比特币的币价波动。

但我们知道，比特币作为一种存储在区块链上的数位资产，只能存放在加密钱包中进行保管，对应钱包的私钥是唯一能够转出这些比特币的工具。

不过在加密世界中，任何钱包中的加密资产都存在被盗的风险，ETF 发行商们同样无法成为例外，作为监管机构，SEC 也在相关文件中对此风险表示：

万一存储比特币的私钥遗失、损坏或被盗，包括从托管人手中被盗，或托管人监守自盗，ETF 将可能失去支撑其价值的所有比特币，届时 ETF 势必也将受到负面影响。

当然，像 Coinbase 这样的大型机构，通常都会使用冷钱包并且使用多签机制来进一步提高安全性，目前 Coinbase 成立十多年的时间中，也未曾出现资产大规模遭窃的纪录，但意外发生的可能性绝不是零。

BTC 如遭窃，Coinbase 会赔偿吗？

已购买 3.2 亿美元商业保险

针对 BTC 被盗的风险，作为比特币现货 ETF 的最大托管商 Coinbase 的确采取了相应措施，据贝莱德向 SEC 递交的申请文件显示，Coinbase 已经购买了 3.2 亿美元的商业保险：

Coinbase Global 维持著高达 3.2 亿美元的商业犯罪保险，旨在承保 Coinbase Insureds 持有的客户资产损失，包括员工串通或诈欺、实体损失（包括盗窃）、关键材料损坏、安全漏洞或骇客攻击，以及诈欺性转帐。

且值得注意的是，Coinbase 这一保险将由其所有委托人共享。然而一旦真的发生盗窃事件，3.2 亿美元的保险金额对于当前的 ETF 规模恐怕是杯水车薪，大量购买现货 ETF 的用户恐遭受巨额损失，而这些发行商们则可能不会受到太多伤害。

Coinbase 持有的该保险由所有客户共享，并非特定于某个信托的客户，并且可能无法或不足以保护信托免受所有可能的损失或任何来源的损失。

图源：贝莱德申请文件

Coinbase 破产了怎么办？

还有一种可能性是，如果 Coinbase 经营不善倒闭了怎么办？

文件中指出，由于托管数位资产是历史先例，那么机构交给 Coinbase 托管的比特币有风险会被认作是借给 Coinbase 的资产。那么一旦 Coinbase 破产，这些托管的比特币极有可能会被认定为 Coinbase 的破产清算资产，这样一来，ETF 发行商将会失去其所有的比特币、受到重大打击。

当然，Coinbase 突然倒闭的机率也不是很高，发行商可能会提前更换托管商、或是采用多个托管商，以减少对单一公司的依赖。本文只是做一个可能的风险提示与思考，希望可以带读者更加了解比特币现货 ETF 的运作。

想了解更多，您可浏览贝莱德向 SEC 递交的 S-1 申请文件。